编者按：本报上期头版头条《恒逸石化研讨新常态发展战略》一文刊发后，引发了内部广大员工的强烈反响。“把恒逸建设成为一家具有千亿级市值规模的国际化石化产业集团”，鹿苑天闻投资顾问有限公司施光耀董事长从外部专家的视角诠释了“恒逸梦”。本文系恒逸石化股份有限公司投资管理部项目管理员徐增亮对打造“恒逸梦”的独特见解。2016年，让我们一起踏上追梦之路吧。
回顾美国或者其他发达国家的产业历程，能够给中国企业很多启示。任何企业的成长，都绕不过产业整合的过程。历史上，700多家中小钢铁企业和卡内基钢铁厂整合成美国钢铁成为首破10亿美金的公司，200多家上规模的汽车厂整合成通用汽车，以及占韩国GDP达到百分之十几的三星，这些都说明产业集中是大势所趋。
在趋势面前，企业的命运，一定是顺昌逆亡。企业只有做大做强，才能生存。企业成长遵循着生命性周期轨迹，从小企业、中企业、大企业到超级跨国企业。但是由于选择的路径不同，企业也可以跨跃式发展，迅速提高企业成长速度。
企业成长的途径一般有两条，一条是有机成长，通过内部积累不断扩展；第二条是并购成长，通过外部扩张迅速提高，将外部资源内部化。美国著名的经济学家George Joseph Stigler在对美国企业并购史的考察后指出：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并收购而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”
关于市值之辩
在某个时间区间内，由于各种变量存在，如牛熊市、政策、意外事件等都会导致一家企业的市值波动，这时市值和企业成长关系比较复杂。然而，在一个相对长的时间里，企业成长与市值呈成线性关系的，可以用市值来衡量企业成长。
老人赚利润，新人做市值，成为这个时代的趋势。企业的目标是成长壮大，市值是结果不是目标，但是工作做到位了，高市值便是自然之事。笔者总结了一个简单的企业成长路径：十亿市值靠业务，百亿市值靠并购，千亿市值靠核爆业务+并购。这里所讲的十亿、百亿、千亿都是指量级的概念，如几十亿市值，几百亿市值。对于高成长性企业来说，很少靠其中的一种方式实现增长，往往都是有机成长和并购成长双管齐下，两条腿走路。
十亿市值靠业务，百亿市值靠并购
对于大部分企业来讲，主营业务相对成熟，达到上市条件上市后，一般的市值都在几十亿量级。统计了一下A股两市2600多家上市公司，50亿市值以下的达1600家，占比达60%，这些企业所从事的业务五花八门形形色色。所以，任何企业要达到几十亿市值还是要有业务作为基础的。
不同的业务，它的成长性真是不一样，例如做纺织的和做房地产的成长性会显著不一样，而且做to B的业务和做to C的业务也明显不同。但是，企业自身和竞争都要求其成长。产业集中是必然趋势，意味着需要产业整合，所以并购就产生了。通过卓有成效的并购，企业将会有很大机会成长为几百亿的企业。
先不管和并购标的之间业务会产生何等的化学反应，单从财务杠杆的角度看，上市公司就会获得一个显著的市值增长。通常A股上市公司的资本平台提供了几十倍PE，而并购标的公司的资本溢价也就是十几倍，并购后资本市场自然就给其放大。要强调是卓有成效的并购，因为并购有很多是失败的，成功的并购是需要很多条件。
从业务角度讲，企业成长通过外部并购方式比靠内部积累方式不仅速度快，而且效率高。投资新建企业，投资周期长，涉及新的生产能力、建团队，还要花费大量时间、财力获取稳定的上下游。并购则可以见效快，减少投资风险和成本。总之，对很多不拥有核爆业务的企业，并购成长就更加重要，可以通过并购去获得核爆业务。所以，市值低于50亿的1600家上市公司都可以通过并购手段实现百亿市值，或者几百亿市值。
千亿市值靠核爆业务+并购当企业达到几百亿市值时，如果不拥有核爆业务，是很难进一步成长的。
“核爆业务”最基本条件是市场空间足够大、用户足够多，而且核爆业务还是时间的函数，通常to C的业务更易形成核爆业务。例如，BAT、小米、华为等。需要明确的是，用户并不完全等于客户，用户是企业产品的使用者，客户则是企业的变现来源，如百度的用户是每个网民，但是其利润来源是广告客户。当然，更多的是客户或消费者和是用户重合的，如手游的玩家。这类核爆业务在互联网时代容易理解，是很容易取得爆炸性增长的。
为什么核爆业务是时间的函数？因为台风不是总有，每一个时代刮的台风也不一样，不同时代，需求更不一样，例如2002-2007年的中国房地产；2012-2013年的中国国产品牌汽车；2004-至今的BAT、赶上了互联网的大爆发；2008-2013年的安防行业爆发，如海康和大华。过了台风口，很多企业如果不及时战略调整，或者培育新的核爆业务，那么就会掉下来，像三一重工、苏宁都曾在1000亿以上徘徊，现在都到三四百亿量级了。
所以，要成长为千亿级企业，或者是企业本来经营的就是核爆业务，或者是通过并购核爆业务且培育。