PTA及聚酯涤纶行业具有周期性，2012年-2014年PTA新增产能的集中释放加剧了行业竞争，2015年以来随着两家主要PTA生产企业的相继停产，行业产能过剩压力有所缓解。2016年以来，去产能格局继续深化，未来具有规模优势的行业领先企业将具有更大的竞争优势。
PTA与聚酯涤纶行业是紧密的上下游关系，PTA及聚酯涤纶行业的发展具有一定的周期性特征，这种周期性主要受外部经济环境、行业供需状况及行业自身发展等多方面因素的影响，在调整期中行业会出现产品价格下降、开工率不足、经济效益下滑等现象。PTA属于石化中间产品系列，由石油中提炼出的PX经氧化结晶分离干燥后所得，是生产PET产品的主要原料。
我国作为世界纺织品大国，化纤产品市场需求巨大，而且随着我国居民生活水平的逐步提高，对各种饮用品的消费需求也在不断增加，饮料行业的强劲需求带动了瓶级聚酯切片市场的快速发展。新增产能的集中释放造成了国内PTA和聚酯行业产能过剩。PET产业快速发展，对PTA的消费量也在迅速增加，国内PTA用于聚酯的消费量从2008年的1821万吨增长至2016年的3141万吨。2007年以前国内PTA主要依赖国外进口，进口依存度在50%以上，PTA行业高额的利润使国内企业纷纷投资建厂扩大产能，国内PTA产能大幅增长，2012年以来PTA行业产能面临严重过剩局面，2014年国内PTA总产能为4342万吨/年，PTA的产能利用率下降至61. 15%，行业景气度进一步下滑。
2015年3月远东石化宣布破产重组，2015年5月起，翔鹭石化生产线相继停车，PTA行业产能过剩压力有所缓解。2016年，随着我国供给侧结构性改革的不断推进，PTA行业去产能继续深化：国内PTA产能增长率为4. 60%，产能增速同比有所减缓，平均开工率为75. 68%，同比上升9. 73个百分点；年产能为4, 909万吨，剔除长期停产后的有效产能为3, 587万吨。总体来看，PTA行业去产能继续推进，随着未来落后产能的继续淘汰，具有规模优势的行业领先企业将具有更大的竞争优势。
此外，虽然国内PTA生产的主要原材料PX对外依存度仍较高，国内PTA生产企业对上游PX的议价能力较弱，但随着化纤大厂产业链不断向上游延伸，未来PTA行业垄断性将不断增强。不利的是，下游纺织行业的持续低迷状态对聚酯产品的需求增长构成一定的压力。
PX是生产PTA最直接、最基本的原材料，生产1吨PTA约需 0. 67吨的PX和0. 04吨的醋酸，其中PX约占PTA生产总成本的85%以上。近年来，国内PX生产项目的新建、扩建产能逐步释放，2015年中国PX总产能约1392万吨。尽管国内PX的产能有所提高，但是由于近年来下游PTA行业迅速扩张及PX新建项目面临越来越大的环保和审批压力，PX进口保持较高的比例水平。2016年，国内PX产量约940万吨，表观消费量高达2170万吨，PX进口量1236万吨，同比增长6. 19%，进口依存度为56. 95%，同比提高0. 48个百分点。
全球范围内超过90%的PX用于PTA的生产，PX与PTA之间的价格相关系数较高。而生产PX的原材料是石脑油，其价格主要受原油价格波动影响。2014年～2015年，国际原油由于供给过剩，价格出现较大幅度下降，导致PX价格持续下行。2016年，OPEC产油国达成冻产协议，合计减产超过175万桶/日，涉及产量合计占全球原油产量的五分之一，油价企稳并温和上升，PX价格获得了较稳定的成本支撑。
国内PTA主要生产企业2014年5月起通过主动降低开工率减少产量应对PTA行业的亏损态势。同时，推行PTA新的合约结价模式，将PTA结算价格机制由市场定价改为与PX价格联动的成本加成定价，PTA新的定价模式获部分下游客户接受，PTA价格有所回升。但受国际原油价格连续下跌及印度PX新增产能早于预期投放等影响，亚洲PX价格大幅下跌，进而导致PTA价格急剧下跌。2015年远东石化宣布破产重组，2015年5月起，翔鹭石化股份有限公司生产线相继停车，供需格局发生变化，PTA价格有所反弹。2016年以来，由于原油价格企稳和市场新增供给较少，PTA价格稳步温和上升。
2016年，包括恒力石化（大连）炼化有限公司、浙江石油化工有限公司3等PTA生产企业分别开工建设炼化一体化项目，产业链不断向上游延伸的同时将进一步降低成本，行业竞争格局将变为以成本控制能力为主。未来，随着化纤大厂产业链完善度不断提高，行业垄断性将不断增强。
中国约85%的PTA用于纤维级PET生产，而纺织行业是纤维级PET最主要下游。从需求周期角度看，近年来聚酯下游纺织需求低迷，从出口的情况看，我国服装出口额增幅持续下滑，其中欧盟的需求下降是主要原因。从供给角度看，2016年6月27日，为提高涤纶长丝中POY产品的盈利能力，恒逸集团联合桐昆股份、新凤鸣集团和双兔集团形成POY四方统一报价联盟，POY价格普遍拉涨。2016年下半年，由于G20峰会期间江浙聚酯工厂大规模停车检修，再加上原材料成本的推涨，聚酯瓶片、涤纶长短丝价格均出现不同程度的上涨，行业利润有所提升。总体来看，2016年聚酯价格在经历了前期的持续下行后逐步有所企稳。
（徐增亮）