2015年以来，随着公司所属行业供需状况的极大改善，原油价格企稳，企业经营快速好转，开工率达到90%左右，产品保持低库存，产销两旺，2015年到2017年一季度分别实现净利润1. 1亿元、6. 05亿元、4. 72亿元，效益增长趋势明显。同时，恒逸石化38亿元定向增发于2016年10月完成，进一步提高资本实力，降低负债率，极大改善资本结构，公司的负债率从72%下降至61%。此外，公司参股的浙商银行于2016年3月30日在香港H股发行上市，不仅实现了丰厚的投资回报，而且提高了资产的流动性，2017年，浙商银行宣布回归A股上市，届时集团持有的浙商银行股份将受益于A股市场溢价，将获得更高的投资收益。具体分析详见下文：
　　一、“PTA-聚酯”与“CPL-锦纶”双链发展，龙头地位显著
　　自2000年以来，公司坚持围绕石化、化纤产业链进行投资，坚持产业链纵向一体化发展，自2016年9月16. 5万吨锦纶6切片投产后，已形成的产业格局。其中PTA参控股1350万吨，位居全球第一位，有效产能占据市场36%，市
　　场流通量占据50%左右。逸盛石化的PTA报价是作为中国化纤工业协会的官方参考报价之一，也是第一家自主研发最大单体200万吨PTA装置的企业，拥有最先进的PTA生产技术。
　　CPL单线产能20万吨，是全球最大的单线装置，今年会进一步升级改造，产能扩至30万吨，投产后将进一步降低单位能耗物耗，进一步提升产品市场竞争力。16. 5万吨锦纶6切片不仅使企业初步形成CPL-锦纶产业链，而且也为企业带来稳定的收益。锦纶工厂与CPL工厂隔路而建，通过管道输送原料，降低运输成本，保证原料供应及生产稳定，发挥一体化协同优势。产品自投产后就迎来景气周期，由于产品质量过硬，又处于下游中心地带，2017年全年产量已全部与下游客户签订合同。
　　二、油价企稳、行业供需改善，企业效益增长迅速
　　自2015年3月远东石化破产、翔鹭石化关停以及部分落后产能关停，PTA和聚酯行业供需矛盾得到极大缓解，近30%产能阶段性退出，有效产能与需求实现紧平衡，企业开工率的上升，极大改善企业的经营状况，企业效益也大幅增长。
　　2015年公司引入了点价交易、利差交易和价差套保模式等创新经营策略，2016年公司将PTA一年合约基本改成期限为三年的合约，全部使用预收款形式，上述经营策略的实施保证了公司PTA产品的盈利。聚酯化纤产品从2015年以来毛利率不断攀升，2017年一季度毛利率上升到10%左右。己内酰胺产品2016年四季度以来受山东环保要求，部分产能关停后，产品价格上升迅速，2017年一季度实现净利1. 6亿元。产能为16. 5万吨锦纶6切片2017年的全部产量基本已实现加工利润锁定，预计全年利润超7000万元。
　　2016年以来除了主业利润的提升，公司外汇套保使得外汇风险得以有效控制，财务费用大幅下降，公司2015年扭亏为盈，2016年实现净利润6. 06亿元，2017年一季度实现利润4. 72亿元。基于对整个行业形势的判断和2017年一季度的表现，预计2017年全年实现净利10亿元，2018年12亿元，2019年15亿元。
　　三、定增顺利完成，资本实力提高、结构优化
　　由于PTA行业形势好转，原油价格反弹，企业效益大幅增长，资本市场普遍看好恒逸石化的长期投资价值，公司下属上市子公司恒逸石化股份38亿定向增发于2016年10月顺利完成。定增完成后，公司所有者权益将增加38亿元，公司所有者权益由96亿元上升至145亿元，资产负债率将从原先的72%下降至61%，不仅极大提高资本实力，而且有效优化资本结构。发展战略上，公司将依托恒逸石化平台，充分利用资本市场，创新投融资方式，通过股权融资募集发展资金，通过债券融资拓宽融资渠道，通过并购资金开展行业整合收购，进一步提高市场份额和行业竞争力。
　　四、浙商银行逆市增长，公司资产证券化程度高
　　公司最大的辅业投资是投资浙商银行，从2004年至今累计投资浙商银行近23亿元，投资成本每股1. 8元/股，是浙商银行第三大股东，上市后持股比例稀释至7%。2016年，浙商银行继续逆市增长，净利润101亿元，同比增长40%以上，资产质量优良，规模、效益的增幅及低的不良率比例都居国内银行业首位。2016年3月30日，浙商银行在香港H股发行上市，2017年浙商银行拟发行1. 5亿股优先股，并宣布回归A股上市。浙商银行上市后自身资本实力的增强将带来规模和效益的大幅增长，给公司带来稳定、丰厚的投资回报，公司到目前为止已收到分红款7. 09亿元，2017年7月左右会收到2016年分红款2. 2亿元左右，预计未来每年的现金分红将不少于2亿元，另一方面提高了公司的资产证券化比率，提高了资产的流动性。
　　近年来，企业的行业地位、产品的竞争力、经营管理能力不断的增强、职业化管理团队的优化等软实力方面得到了较大幅度的巩固和提升。目前，公司拥有PTA产能达到1350万吨，无论产能规模、成本控制还是产品品质都稳居全球首位。行业稳步复苏，未来两三年是景气上行周期，作为行业龙头地位的公司必将受益。此外，恒逸文莱炼化项目列入中国“一带一路”重点建设项目清单，目前正迎来“国家政策的黄金周期、材料价格的底部周期和行业的复苏周期”的三期叠加的战略机遇，项目现已全面启动建设，项目资本金已通过定增解决，项目贷款主要由国开行牵头提供，预计2019年建成投产。该项目完成将实现公司从炼油、化工、化纤一体化的产业布局，不仅进一步延长了产业链，而且将极大增强企业的综合竞争力。
　　综上所述，自2016年以来公司无论是软实力，还是效益、财务指标以及资产质量都有显著地提升，且行业已经触底反弹，未来发展可期、效益保障。 （徐增亮）